接下去的时间，两人又聊了一些其他的生活八卦。

随后，江天华就告别了郑姗姗返回了学校。

他回到了研究生办公室，开始撰写给张采儿的投资建议。

他在键盘飞快地打字，只见过面写着：

目前，市场的指数波动已经越来越取决于头部的权重股票。

近日，新能源龙头企业发布了天量的股票定增计划，这已经成为民营企业有史以来最大规模的定增。

一说到天量股票定向增发，也许大家就会想到不美好的回忆。

当年保险股龙头天量的定增，叠加整个市场的下跌，直接把股价从一百多跌到了不足20，这是一段不美好的回忆。

不过市场在发展，我们不能用过去的目光来审视今天的事情，事实也是如此，在这个定增计划公布的第二天，这个新能源龙头的股票股价就先跌后涨，虽然最后冲高回落，不过也算保持住了平盘。

这样的表现虽然不排除有资金在维护，但也从一个侧面说明了，大家对于新能源产业的前景十分乐观。

那么究竟应该怎么看待这件事情呢？我个人认为，这种天量的定增本质是对于股东股权的一种稀释，无论企业用于什么目的，这一定是对投资者的一种利空。

而且与那些大银行的定增不同的是，这个新能源龙头企业的定增股票以后一定会拿到二级市场进行交易，所以日后的某一天一定会对股价造成冲击。

而目前股价仍然能够维持平稳，这说明投资者对于新能源产业已经过分乐观。

这其中的风险投资者一定要警惕，虽然新能源产业是未来确定性很高的行业，但是确定性的行业并不能保证有确定性的公司。

就好比目前的智能手机已经如此普及，但是谁还能记得当年功能机时代的王者呢？

目前对于锂电池，大家是抱着极其乐观的态度的，的确锂电池目前成为新能源代表也是众望所归。

但我们一定要警惕小概率事件的发生，正如我前面所说，如果硬要投资新能源行业，那么就一定要控制住仓位，同时以行业资金的方式介入，而不是以个别股票的方式进入。

接下来我再来谈谈最近的指数。

其实，目前的指数已经在一定程度和头部权重股票进行了绑定。

综合指数方面，主要就是看酒饮料的龙头，中小创指数主要就是看新能源电池的龙头。

我们翻开走势就可以非常清楚，前几天酒饮料龙头大涨六个点，综合指数随即也出现了有力度的阳线。

而这几天中小创指数连续走弱原因也在于新能源电池龙头的不断回调。

所以，目前的指数已经和头部权重紧密绑定。

这样的市场特点，已经渐渐有了海外成熟市场的样子。

市场的好坏不再取决于多数的股票，而取决于少数龙头股票。

我们打开海外代表500家龙头股票的指数就可以看到，前五大权重股占的权重比例是很高的。

所以，成熟资本市场的指数更多反映的是优质头部股票走势，而非绝大多数小股票的走势。

这种市场结构会有怎样的结果呢？我们来设想一下，市场越成熟那么机构的话语权也就越强。

而机构偏向于企业的基本面，同时也关注流动性。

只有那些优质的大企业才能够容纳机构们的巨量资金并提供流动性，因为那些体量小于100个亿的小企业，根本无法容纳体量较大的机构资金。

所以说，最后的结果就是市场的主流基金都会报团在头部企业。

这样做的好处在于既跟随住了市场的指数，同时也保持了资金的流动性。不至于在基金的申购和赎回过程中产生流动性危机。

当然，随着大资金抱团龙头股票，边缘化股票会严重失血。这时候就会出现头部股票螺旋涨，而边缘股票不断阴跌的局面。

同时出现另外一个市场的状况就是，整个市场从此告别了同涨同跌的局面。

同时也不会出现绝对的牛市和绝对的熊市，整个市场一直会保持着弱平衡的状态，维持阶段性偏多或者阶段性偏空的局面。

这一点极其重要，这也就意味着投资者无法真正意义的做到在市场择时的目的，寄希望于市场出现肉眼可见的顶部区域和底部区域是不现实的。

如果市场的择食效果被减弱，那么就给投资者提出了另外一个难题，那就是如何有效安全的长期留在这个市场中？

根据海外成熟市场的统计，98%的市场时间都是无效时间。但是投资者一旦错过了剩下的2%的有效时间，那么几十年的收益将会被一笔勾销。

而最让人感到无奈的是这2%的时间是随机分布的，你并不清楚究竟是哪一天。

从国内代表最优秀的300家企业的指数10年的走势来看，在这十年漫长的交易日子中，你只要错过其中20多天的交易，那么基本所有的收益将被一笔勾销。

这种市场环境下，对于对冲基金和类似量化基金是比较不友好的，所以要进一步优化对冲策略和量化策略，从而适应这个市场。可以参考大类资产对冲的策略来进行模型改善。

以就是我的个人建议，仅供参考。

江天华写完这些又检查了一遍，然后就把邮件发了出去。

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