于是，第三季度基金开始更疯狂地推盘，直接把股指向6124高位上去推。

第四季度，5家基金公司旗下345只基金第四季度报告披露。

截至2007年年末，基金出现近一年来首度主动减仓。

多数基金经理认为未来市场波动将加大，整体估值可能向下调整。

2007年年底，基金持有的股票市值占市场流通市值比例超过四分之一。

基金资金头寸相对紧张，最大可动用买入股票的金额为312.67亿元人民币，实际可动用资金1500亿元人民币左右。

2007年12月31日，沪深A股流通市值是.3万亿元人民币，基金持有的股票市值占市场比例为25.7。

2007年的第四季度，基金开始感觉到高处不胜寒了，但是，拿着别人钱的他们，并没有对“大小非”减持采取任何防御措施。

人们对于奉行价值投资理念的基金经理们的崇拜，已经开始了动摇，肯定会有人注意到，中国的政策要进行大调整，也就意味着这一波牛市，就要结束了。

3、稳健的货币政策为牛市提供资金渠道

稳健的货币政策为此次牛市提供了良好的资金渠道。

在2007年的12月5日之前施行的稳健的货币政策，随后即调整为“从紧的货币政策”。

其实，中国实行了十年的稳健的货币政策，的确为经济的发展提供了良好的政策环境。

在17年亚洲金融危机之后，为应对当时严峻的经济形势，中国开始实行稳健的货币政策。

那时面临通缩压力，稳健的货币政策取向是增加货币供应量。

2003年以来，面对经济运行中出现的贷款、投资、外汇储备快速增长等新变化，稳健的货币政策内涵开始发生变化。

十年来，稳健的货币政策配合其他宏观经济政策，把握金融调控力度，有效地促进了中国经济的健康发展。

有人把这十年，称之为“黄金十年”。

记得前些年，政府还在为那么多民间储蓄放在银行而发愁，而在2007年，这些民间资本被完全激发出来，大量的银行储蓄游荡在股市。

有人认为，在长达30多年的时间里，尚不明显过剩的货币曾经老老实实地呆在银行储蓄账户里面，而一旦财富过剩持续地转化成货币过剩，总有一天居民和企业的储蓄会从商业银行储蓄账户中跑出来并且不再回去。

因此巨大的货币流动性要么在房地产市场充分展现；要么推动CPI的上涨形成通货膨胀；要么允许股市有一定的泡沫。

当时，尽管不断提示风险，尽管相关部门打起“组合拳”，还是有人押了房子、车子，借了高利贷来炒股；还是有人把养老金，失业救济金拿来炒股，甚至还是有人贪赃枉法，挪用公款来炒股。

2007年的“5·30”之前，中国股市已处于非常疯狂的状态，中国股市户头开户突破一个亿，如果按一家四口来算的话，将近三分之一的中国人在炒股，而且，农村至少有好多人不可能在炒股。

其实，西方国家只有极少数专家才能直接投资股市，极少像中国这样大规模的股民运动。

民众之所以投机股市，根本在于追求利益，但直接刺激民众疯狂的是一个个神话，而不是所谓的经济学理论分析，而且，人们对这些理论学分析根本不在乎。

这些暴富的神话真伪不得而知，反正是有人在传。

也许这个人只是挣30%，现在已经被传得达到了离奇的状态，人们不断地创造神话，传播神话，这些神话又引导人们创造疯狂的股市神话。

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